5. Взвешивание
Говоря о рисках, мы упоминали о важности их разделения на первичные и вторичные. Иначе говоря, не теряйте лéса за деревьями — всегда фокусируйтесь на главном. Аналогичная картина наблюдается и в техническом анализе: здесь существуют как элементы, имеющие критическое значение для принятия того или иного решения, так и те, что позволяют лишь улучшить результаты. Проблема возникает, когда предметом особого внимания становятся второстепенные элементы. Трейдеры и инвесторы, ищущие «перпетуум-мобиле», пытаются следовать одновременно и в равной мере многим сигналам и в конце концов начинают путаться в собственных мыслях.
На наш взгляд, индикаторы, которые мы обсудим в этом параграфе, относятся к числу вторичных. Это объем торговли, количество открытых контрактов, волатильность торговли, время торговли по данной цене, а также индикаторы, измеряющие силу тенденции (усложненные осцилляторы). Как же так, скажете вы, в этой книге так много говорилось о важности учета ликвидности и волатильности, а в данном случае они рассматриваются как вторичные индикаторы. Этому есть простое объяснение: лишь на небольшом количестве рынков можно выявить истинный объем торговли, поскольку значительная часть сделок проходит через банки, которые его не регистрируют. Если на вашем рынке существует информация о ликвидности, то обязательно используйте ее. Она действительно имеет первостепенное значение.
Вопреки распространенной точке зрения, рост волатильности после долгой тенденции или долгого нахождения в диапазоне не свидетельствует об изменении тенденции. Поскольку волатильность не указывает на возможную смену направления, для технического анализа это вторичный показатель. Он помогает выбирать сигналы, больше отвечающие характеру рынка. Например, если предстоит сделать выбор между установлением стоп-аута на близком или на далеком сопротивлении одинаковой устойчивости, то на волатильном рынке вы используете более дальний стоп-аут.
Некоторые системы используют волатильность как подтверждающий сигнал. Например, если шестидневная волатильность в два раза ниже стодневной и сегодня внутренний день242 или день с самым узким диапазоном за последние четыре дня, то завтра, если рынок преодолеет сегодняшнее верхнее значение, вы покупаете, а если нижнее, то продаете. В обоих случаях вы рассчитываете на появление новой тенденции. И в той и в другой ситуации стоп-ауты будут размещены на расстоянии одного тика под сегодняшним нижним значением или над сегодняшним верхним243.
Время нахождения рынка на данном уровне имеет спорную ценность в качестве показателя. Самый известный в прошлом метод контроля над фактором времени — графики «крестики-нолики» (point and figure) — исходит из того, что этот элемент вообще неважен, он лишь искажает динамику цен. Последователи данного метода считают, что линии сопротивления и поддержки указывают на разные сценарии поведения в зависимости от масштаба времени, используемого на графике. Его построение по методу «крестиков-ноликов» снижает искажения, отслеживая только динамику цен и исключая фактор времени.
На наш взгляд, метод имел большую ценность на определенном этапе, когда не было возможности получить графики цен, аккуратно отражающие поведение рынка. Считалось, что лучше иметь правильную динамику цен, чем если она будет искажена неправильным учетом времени. В настоящее время такой проблемы не существует. К тому же, поскольку трейдеры отслеживают в основном обычные графики, сигналы, предоставленные «крестиками-ноликами», большинством из них не используются, а сигналы, которым не следует большинство на рынке, могут быть неэффективными.
Другая крайность — теории (например, углы Ганна или волны Эллиотта), предсказывающие время наступления неких событий. Мы не верим в их эффективность в этом вопросе.
При этом фактор времени важен для внутридневной торговли в том смысле, что, если предполагаемое событие не происходит в ожидаемый срок, нужно закрывать позицию. Например, интуиция трейдера подсказывает вам, что в течение часа должен быть «прорыв». Истекает три часа, но ничего не происходит. Похоже, вы должны отказаться от своей идеи и закрыть позицию. Сложилась ситуация, аналогичная той, как если бы вы ошиблись в выборе направления. Такого рода ошибки принято контролировать с помощью стоп-аутов. Однако в данном случае используется стоп-аут, основанный на времени, а не на цене. Стоит ли вам закрывать позицию, если поведение цен не указывает на непосредственную опасность, — это уже вопрос вашего стиля и вашего рынка.
Мерфи244 также считает, что фактор времени важен для подтверждения надежности конфигураций разворота («голова и плечи», «двойная вершина»/«дно»). Чем дольше они формируются, тем более надежны.
Переходя к обсуждению использования объемов, давайте проанализируем уже упоминавшееся ранее утверждение, что взвешивание тенденций с помощью объемов движения зачастую нельзя назвать полезным. Возьмем для примера российский рынок акций. Во-первых, значительная часть объемов сделок, возможно 70%, заключенных на внебиржевом рынке (в том числе на Западе), не отражается в объемах бирж. Предположим, мы все же можем косвенно судить о них, так как маркетмейкеры частично перекрывают эти потоки на биржах. Тогда, во-вторых, следует выделить из торговых объемов технические сделки, не отражающие интересы инвесторов.
Получается, что лучшим кандидатом для использования показателей ликвидности могут служить локальные базовые активы, которые в основном торгуются на одной бирже, без развитой торговли на межбанке245. Если вы торгуете подобным активом, то одним из лучших методов, использующих объем совместно с динамикой цен, считается MFI246. Вильямс предлагает формулу MFI: высшее значение сессии минус низшее, разделенное на объем. Исходя из этого торговые сессии делятся на четыре категории: больший МFI + больший объем торговли, меньший МFI + меньший объем торговли, больший МFI + меньший объем торговли, меньший МFI + больший объем торговли. Больший или меньший МFI определяется по отношению к предыдущему дню.
Из четырех комбинаций последнюю Вильямс выделяет как самую важную.
Меньший МFI в сочетании с большим объемом торговли говорит о том, что рынок готов к большому движению, как правило, к развороту тенденции247. Более точно направление движения предсказывает комбинация двух сессий «меньший МFI + больший объем торговли» и «больший МFI + больший объем торговли», особенно если эта сессия закрывается на верхнем или нижнем значении, указывая на преобладающий интерес инвесторов.
Другим важным сигналом являются две последовательных сессии с «меньшим МFI + большим объемом торговли». Эта комбинация показывает, что рынок достиг некоторой критической точки, дальше которой тенденция в данный момент не пойдет.
6. Измерители силы тенденции цен, осцилляторы
Эта группа технических индикаторов очень популярна. О ней часто упоминают создатели систем в ходе проводимых с ними интервью. Автор протестировал большинство из